الحوار المتمدن - موبايل
الموقع الرئيسي


الصندوق السيادي الغاطس وضمانات التنمية الاقتصادية : العراق انموذجاً

مظهر محمد صالح

2018 / 9 / 19
الادارة و الاقتصاد


الصندوق السيادي الغاطس وضمانات التنمية الاقتصادية :
العراق انموذجاً

مظهر محمد صالح

تعد الصناديق السيادية الغاطسة Sovereign Sinking Funds في المالية الحديثة وسيلة تُمكن المنظمات بموجبها وضع جانب من المال وتجميعه بمرور الوقت لاطفاء ديونها ، اي هي أموال أو نقود مودعة تستخدم عند الحاجة لاطفاء دين أو انها نقود تودع جانباً لاحلال كلفة المعدلات الرأسمالية عند اندثارها بما فيها الاندثار الفني او التكنولوجي . كما تساعد الصناديق الغاطسة منظمات الاعمال من ان تعيد شراء ديونها او سنداتها المصدرة كلا او جزءً بأسعارها السائدة او باسعار تفضيلية . وتُحسب الميزانية العمومية للصناديق الغاطسة على اساس ان الصندوق الغاطس Sinking Fund يساوي الأصول assets وان الديون او السندات المصدرة bonds تماثل الخصوم liabilities . ولما كانت البنية التحتية الوطنية تمثل اليوم صافي ثروات ذات نمو منخفض (صفري او سالب) اومايمكن تسميته بالخزين ( المادي) الحدي السالب negative marginal stock احياناً ، فأن تدفق الدخل ولاسيما من عوائد النفط لايكافىء الخزين الحدي السالب من الطاقة المنتجة للبلاد وإن إعادة بناء خزين حدي مادي موجب يقتضي توافر تراكمات مالية عالية تفوق قدرة البلاد الراهنة على الادخار المرغوب بما يوازي الاستثمار المرغوب .
إن تحقيق إدخارات مرغوبة توازي الاستثمار اللازم في البنية التحتية المادية ومختلف طاقات الانتاج لابد من ان يدفع الى آلية إقتراض ميسرة تساعد على أغلاق الفجوة التمويلية وتقوية الرافعة المالية للبلاد لقاء خيارين يمثلان المعادلة الصعبة في تنمية العراق وهما :
الاول : قبول العروض المقدمة من قطاع المقاولات الاجنبي المغامر الذي يتمسك بفرضية مخاطر البلدان country riskجراء افرازات الحروب الطويلة السابقة على العراق وهو الامر الذي يجعل قطاع المقاولات الخارجي يضيف كلفة على مقاولاته تسمى كلفة العراقIraq cost، وهي الكلفة الثابتة التي تفرض جزافاً على إجمالي كلفة االمقاولة الواحدة لتبلغ من المغالات أحياناً بين ( 35- 45 ) % من كلفة تنفيذ المقاولة الاجنبية في العراق في الظروف العادية نفسها .



الخيار الثاني : يأتي بغية تفادي قيود الخيار الاول ، إذ يقدم قطاع المقاولات الاجنبية عروض تمويل مقاولاته عن طريق الدفع الاجل المشروط او المربوط بتنفيذ المقاولة من خلال حلقة تكاملية تمثل كلفة تمويل غير امتيازي او شبه امتيازي ( اي منخفض الفائدة ) مرتبط بقيام الشركات المقاولة المؤتلفة مع جهة التمويل بعمليات التنفيذ المادي للمقاولة المحالة . حيث يوفر الانموذج الاخير وفورات او ارباح غير منظورة للجهات المنفذة او الممولة ربما تكون اقل كلفة من حقاً من الخيار الاول ( الضعيف في ضماناته والكبير في مخاطره ) . وعليه فعند توافر ضمانات سائلة كافية فأن الخيار الثاني سيكون الخيار الاقل كلفة حقاً .
لما تقدم ، فأن المخرج الصحيح في التنمية والاستثمار في البنية التحتية الوطنية يتطلب تخطي المعادلة الصعبة hard equation للمرحلة الراهنة التي مازالت تفرضها ذيول الفصل السابع من ميثاق الأمم المتحدة على العراق ومُخلفات الارهاب الداعشي ( السابق ) وتبعاته على البنية التحتية للمدن المحررة وغيرها لذا يقتضي العمل على :
(( إنشاء صندوق سيادي غاطس sovereign sinking fund يغذى دوريا من التخصيصات السنوية لمشاريع البنية التحتية في الموازنات العامة الاتحادية ويعوض احياناً عند السحب منه وانخفاض رصيده بالقروض الجسرية bridge loans التي توفرها مؤسسات عالمية مثل مؤسسات تمويل ضمان الصادرات الحكومية الدولية EFIC لتؤازر الشركات المقاولة الاجنبية المؤتلفة إذ سيحقق هذا الانموذج ( التمويلي والتنفيذي ) كفاءة في الانجاز بصورة متواصلة لمشاريع المقاولات في العراق . ختاماً ، سيظل الصندوق الغاطس يعمل بوظيفة الضامن والممول لمشاريع البنية التحتية . ويُعد الصندوق في الوقت نفسه إنموذجاً مستحدثاً يولد تكامل تمويلي تتوازى فيه
الموارد المالية الحكومية المتدفقة الى ارصدة الصندوق مع مقادير القروض الجسرية المقدمة من الجهات الدولية المؤتلفة وسحوباتها المستحقة لقاء المشاريع المنفذة وبصورة دورية. وبهذا سيقلل التدفق المالي من الطرف الحكومي كلفة الاقتراض ويحوله الى قرض إمتيازي قصير الأمد عند الحاجة وهو أقرب الى التسهيلات المضمونة بتدفقات تعويضية سائلة يوفرها الصندوق الغاطس ومن عوائد النفط نفسها )) .





التعليق والتصويت على الموضوع في الموقع الرئيسي


اخر الافلام

.. تعمير- خالد محمود: العاصمة الإدارية أنشأت شراكات كثيرة في جم

.. تعمير - م/خالد محمود يوضح تفاصيل معرض العاصمة الإدارية وهو م



.. بعد تبادل الهجمات.. خسائر فادحة للاقتصادين الإيراني والإسرائ

.. من غير صناعة اقتصادنا مش هيتحرك??.. خالد أبوبكر: الحلول المؤ



.. عيار 21 الآن.. سعر الذهب اليوم الجمعة 19-4-2024 بالصاغة